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伞形信托疯了吗?中融信托多位客户涨价冲破补货线

文章|《投资时报》记者刘佳欣

上证综指迅速从5000点以上跌至3500点以下。这轮“牛市”是假的,并不惊心动魄。不得不说的是,杠杆基金是本轮行情快速上涨的诱因之一中融 伞形信托,场外基金的风险也很明显。

据中国证券金融公司数据显示,6月25日至26日两个交易日,沪深两县通过HOMS系统强制平仓的金额不超过40亿元,2018年6月26日的强制平仓金额不超过40亿元。 6月29日上午约为22亿元。元。其中,参与方包括产业资本、私募股权和高净值客户,而伞形信托和单一结构的信托工具在增杠杆过程中“不可避免”。

根据海通证券(20.40,0.69,3.50%)测算,杠杆基金存量约4万亿元。散户投资者主要使用互联网平台和系统仓库模型工具。其中,场外配置规模约1万亿元,成本在13%-20%之间,杠杆在1:4-1:5之间。主体为互联网平台、基金公司、券商、散户。风险在于杠杆高,系统会手动强行平仓。对于1:4或1:5的配置账户,预警线大多设置在110%~113%,止损线设置在104%~108%的水平。

虽然很多信托公司已经拿到了受监管的伞形信托,但仍有部分公司受到影响。例如,五矿信托的伞形信托在补充线以下规模为150亿元,总规模为700亿元,伞形信托占总规模的20%。

提供投资机会

伞形信托是一种创新的结构性证券投资信托产品。信托公司通过其交易系统的隔离,在同一信托产品下建立多个独立的投资组合,即子信托单元。一个投资组合相当于一个独立的信托计划,独立管理、独立使用、独立核算、独立处置,从而达到多个子信托单位共享一个期货账户和一个资金账户的目的。

子信任单元通常由优先级和子客户组成。阳光私募或部分大型股票投资者可认购子信托单位的子信托单位,以杠杆融资方式投资证券。

简单来说,伞形信托就是利用建行的理财资金借入信托产品,利用资金配置大户、机构等,融资后投资股市。需要强调的是,近期受股市行情影响,部分伞型信托客户已跌破补货线。

一般来说中融 伞形信托,普通期货结构信托公司通常要求单个产品规模不高于5000万元人民币或更高,而伞形信托中的信托单位门槛约为1000万元人民币或更低。此外,信托公司期货账户开立后,伞形信托费用低、门槛低的特点受到了更多大股投资者的青睐。一些“雨伞中的雨伞”资产门槛最低,低至2000元。 .

显然,这为更多投资者提供了机会。

海通证券报告显示,2021年第一季度,信托基金投资股票的资本支出为77.7亿元,较2021年第四季度下降41%。同期,上证综指指数上升了 16%。伞形信任增速超过上证指数。

五矿、中融大规模跌破补货线

然而,在为投资者提供更多投资机会的同时,风险也随之而来。二级市场持续下跌,此前作为监管重点的伞形信托行业也开始收市。市场对此过于担心。

数据显示,6月29日,中融信托有250个客户单位低于补充线,约占3300个单位的8%。

伞形信托规模约7000亿元,成本约10%,杠杆在1:2至1:3之间。其中,优先资金主要来自银行理财产品,总成本约为10%,平均寿命约为1年。主要风险点是杠杆可以高达3倍甚至更高。 Umbrella Trust 针对不同的融资比率有不同的警戒线和阵容。 1:2融资比例,警戒线90%,止损线85%。

事实上,中融信托是较早发行伞形信托的信托公司之一。 2011年下半年,平安信托率先推出伞形信托,中融信托紧随其后。近年来,中融信托的策略和模式都非常激进。 2021年,中融信托发行了大量房地产信托和基础设施信托。因此,中融信托在短时间内经历了多次赎回危机,从而压缩了过去一年房地产信托的规模。

前段时间股市下跌时,中融信托2021年实现净利润2 4. 40亿元,比上年下降1 8. 58%,在全部信托公司中排名第四发布了临时报告。 .

相比之下,五矿信托的伞形信托在保证金线以下的规模为150亿,总规模为700亿,伞形信托占总规模的20%。五矿信托在信托公司中排名第20位。

证券投资信托规模持续增长

事实上,在股市震荡的同时,上半年出现井喷的证券投资信托受二级市场大幅波动的影响,规模不断扩大。

据格商理财统计,截至6月底和上半年,共设立证券投资信托5170家,总规模1749.11亿元(1322具有公开规模的产品)。 3月2、稳定牛市建立后,4月市场资金蜂拥而至,证券投资信托设立同比增长167.52%。但5、受6月二级市场大幅波动影响,证券投资信托创设规模持续增长,分别增长4.69%和29.82%,预计短期内继续增长。

据记者了解,随着市场的上涨,信托公司和部分配置公司已经开始收缩业务量,增加杠杆。购买 5,000 点左右的保护伞信托并不多。

分析人士认为,尽管该指数持续下跌,但伞式信托并未出现大规模的清算现象,因为大多数伞式信托都是在低点购买的,并且具有很高的安全系数。但 5 月 4、 购买的激进伞形信托确实有清算案例。

此外,今年以来,还有上海信托、长安信托、西部信托、中信信托等发行了大量的伞形信托。

缩小伞形信托业务的范围

值得一提的是,如果股市继续调整,风险可能会从信托公司、配置公司、散户向建行传导。因此,信托公司也逐渐接手了伞形信托产品的发行。

伞形信托因其杠杆作用,成为本轮狂牛助涨的主力军,但也因其杠杆作用,其“助跌”也引起了监管部门和市场的担忧。今年以来,为降低股市杠杆,控制市场风险,监管要求收紧和暂停伞形信托的呼声不断。实际上,随着法规的严格和蓝筹股的发展,银行和信托公司已经开始缩减其伞式信托业务。

海通证券确定,受新监管政策和股市行情的影响,6月份配置规模的发展几乎停滞。未来场外资金的走向主要取决于新规和股市行情。

7月12日,中国证监会[微博]发布了《关于清理整顿非法期货经营活动的意见》。随着市场逐渐稳定,中国证监会开始取缔为客户开设虚拟期货账户、代客交易期货等损害投资者合法权益、扰乱股市秩序的行为。场外基金分销业务再次停止。

对于股市而言,恶意加仓是指跨市场、跨期市场操纵。最近,公安部的两名副部长参加了对期货和证券领域非法和犯罪活动的打击,其规格极为罕见。目前,公安部已对十余家涉嫌恶意做多平台蓝筹股的机构和个人进行核查取证。 (完)