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保持警惕!深入底层资产:“稳”银行理财亏损四大诱因

近期一大热门话题是,长期以来一直呼吁“破正赎”的建行稳健理财,真的破了正赎。许多建行(或其理财子公司)的“稳健”理财,实际上已经跌破本金和利率。

今天,小编就带大家深入了解一下这类理财的底层资产。银行最近有哪些恶作剧,怎么理财真的亏本了? !

喜欢这个。 6月1日,某股行银行理财,“28天成长2号”单位净值在几天内从1.0792涨至1.0753。小额的40万元理财,仅当月头几天的工作,就累积了1600多万元的巨额亏损。

另一个例子。招银理财“代销第一季”的单位净值为0.9997,5月初产品净值最高点仍为1.0031。低于成本价,过去一个月的年化利润已经下降到-4.42%。

纵观1月份期货市场的悲观时期,建行的很多“稳健”(大部分风险级别为R2)理财产品已经涨到了投资者赔钱的地步。据市场统计,净值低于成本价的固定收益型银行理财产品约有20种。

根据建行理财产品风险设计的特点,建行一般将理财产品的风险划分为R1(稳健)、R2(稳定)、R3(平衡)、R4(激进)、R5。 (激进)五个层次。该级别的R2(稳定)理财产品不保证本息还本,但本息风险相对较小银行稳健型理财产品,收益波动相对可控。

这是为什么?

分析总结,这波稳健理财的动因主要可以归结为四个方面。

债市大跌,猎枪理财占比大

第一个原因比较晦涩,就是这种理财底层资产配置了大量债券资产,期货市场悲观。坠落!

什么是“稳健”的固定收益理财,即可转债市场占资产比例的大部分。现在,以这款净值连续上涨的理财产品为例,其产品投资区间显示银行存款、债券等债权资产占比不高于80%。

看市场情况? 5月下旬开始,受年终优惠政策影响,银行间市场资金面随之回落,隔夜Shibor从上期不足1%迅速攀升至2%以上。

上海某大型国有银行的可转债交易员表示,这延续了新政逐步收紧金融市场过度猖獗的流动性,防止资金闲置数周以上的意图。随着直接触及实体经济的创新货币政策工具的使用,央行继续向金融市场提供流动性的需求增加。预计资本市场利率很难回到8月份的水平。

因此,近期可转债的净理财压力较大。 4月底以来,中证全债指数上涨了2%左右,实际上涨幅比较大。 5月资金收紧,债市大幅调整。

根据wind数据,短期品种调整超过40bp,长期品种调整超过15bp。

我之前在“厘清四大银行理财产品”一栏给你分类:

- 固定收益产品投资于存款、债券等债券资产的比例不超过80%;

- 权益产品投资于权益资产的比例不超过80%;

-商品及金融衍生品投资商品及金融衍生品不超过80%;

- 混合型产品投资于债权资产、股权资产、商品及金融衍生资产,且任何资产的投资比例均不符合前三类金融产品的标准。

所以相反,相对稳定的“固定收益类”最近引起了争议。

根据某大型建设银行R2理财产品的产品手册,在信用风险方面,该产品主要承担信用等级较高的信用主体的风险,如信用等级为AA及以上;在市场风险方面,产品主要投资于可转债、同业存款等低波动性金融产品,严格控制股票、商品、外汇等高波动性金融产品的投资比例这一层次还包括通过衍生交易、层级结构、对外担保等方式保证本息相对安全的金融产品。

顺便说一句,6月份以来,不仅建行的理财一直在亏损,债券基金也进行了调整。银行的理财刚刚换过之后,是公平的。大家面对的是同一个市场,趋势也是公开透明的。最后,资产管理市场迎来了公平竞争的环境。

新资管政策下,市值和市值反映迅速

国内转债市场大起大落,甚至“债灾”也不是第一次了。为什么我们没有听说建行健全的财务管理没有保障?

某股票银行资产管理中心人士告诉《御剑财经》,过去银行理财产品采用摊余成本法计算可转债市值。一方面,净值逐渐攀升,不受市场价格波动影响,客户心理体验会更好。

目前银行稳健型理财产品,根据资管新政的要求,银行产品净值的要求是用市场价格或CSI市场价值给出产品的夜间市场价值,目标是使产品净值更看重客观。

说白了,就好像卧室原本模糊的后台,现在装了探头每天监控。过去,它可能在过程中上涨,但投资者不知道什么时候低头。

现在,债券市场正在从低点反弹。顺境时利润虽高,但现在大幅下滑,出来得更快了。财务管理采用估值法的市场价值法,因此不如预期利润产品顺利。

对于上述某证券银行的稳健财务管理。

-如果只看上个月的利润,你会发现从6月初开始,产品已经变成了崎岖不平的抛物线。如果你恰巧是这个时候买入的投资者,那你就真的酸了。 .

--但如果再看半年的表现,感受就会大不相同。你会发现这个产品虽然效果很好,但是最近才受到市场的影响。

银行稳健型理财产品

总结:与之前的成本法相比,市值法能够真实地反映投资组合的可变现价值,但当当前市场调整较大时,金融产品的净值波动会越来越大。

债市借力,以前的赚钱方法行不通

第三和第四个“罪魁祸首”隐藏得更深。

首先说一下我从交易员那里听到的一个秘密:两三个月前,债券市场有一种“杠杆套利”策略,当时资金正在自我修养。

怎么玩?例如,建行在市场纳入资金后买入某高等级可转债,然后将可转债质押换取资金,再用该资金购买可转债...

这样一轮又一轮,是典型的增杠杆过程,当时没有硬性约束。结果很明显,金融机构的利润增加了。从产品来看,盈利能力不错。

然而,最近几天情况发生了巨大变化。监管最讨厌的就是“资金闲置”,所以强化监管就解决了,“加杠杆”变成了“去杠杆”。

在5月29日召开的银行间本币市场会议上,央行金融市场司副司长马建阳警告称:“虽然杠杆是可转债市场的主流盈利形式,但市场波动随着杠杆的增加而增加。它会得到加强。建议您以2021年市场波动加剧的后果为指导。”

所以最近央行以“缩水”的形式提高了市场资金的利率。 Wind数据显示,6月第一周,当逆回购期限为6700亿时,央行仅新增2200亿,即央行收回流动性4500亿; 6月8日,5000亿MLF到期,央行通过逆回购投放1200亿流动性,意味着央行净收益3800亿。

这也带来了上述情况,隔夜Shibor从上期不足1%飙升至2%以上。

你认为,展期成本不足以覆盖可转债资产的回报,所以机构不得不开始“去杠杆化”。一个迹象是,与5月份相比,承诺回购也出现了快速波动。

因此,加大杠杆获利的做法也遭到严厉打击。

资金池被拆,真实情况暴露

为什么我们总是可以赎回这些以前建行理财的“基金池对接资产池”?当时期货市场波动池的实际巨亏是怎么回事? 《御剑财经》当时给你点评。拆东墙补西墙,拆掉之前轧制产品的利润,弥补后面产品的波动。

反正投资者看不到中间的具体过程,很多投资者并不敏感。在这一期4.4% 和下一期4.0%,他们认为中间没有任何问题。

但现在,随着理财子公司的陆续开业,资管新政的落地往往会加速。之前的卧室后台已经公开,不能再耍花招了。

“事实证明,在这些期货市场波动中,建行开发的部分资产池能够解决当前资管政策的新要求,并不能弥补客户的损失,所以产品投资是直接暴露了。”上述资产管理专业人士强调。

另外需要注意的是,你看到的净值产品已经被破解了。下一步是督促拆除“资金池”。会不会有更多无法承载的财务管理?里面还会埋着“雷”吗?值得我们提前预警。

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